Cum să vă protejați investiția străină de riscul valutar

Fluctuațiile cursului de schimb sunt frecvente. De la cineva aflat în vacanță care planifică o călătorie în străinătate și se întreabă când și cum poate obține finanțare locală către o organizație internațională care cumpără și vinde în mai multe țări, consecințele unei afaceri proaste pot fi substanțiale.

Tipuri de risc valutar

Sunt trei tipuri de monedă riscul cu care se confruntă companiile: risc de tranzacție, risc de transfer și risc financiar (sau operațional). Vom arunca o privire mai atentă mai jos.

Riscul valutar al tranzacției

După cum sugerează și numele, aceasta este cea mai simplă formă de risc valutar și apare în tranzacționarea actuală cu valută. Acest lucru se datorează, de exemplu, diferenței de timp dintre dreptul clientului de a primi bani și primirea fizică reală a banilor sau, în cazul plății, diferența de timp dintre comanda de cumpărare și factură.

Riscul valutar de conversie

Aceasta implică conversia sau traducerea situațiilor financiare ale filialelor străine (de exemplu, situații de profit și bilanț) din moneda locală în moneda de raportare a companiei-mamă. Acest lucru se datorează faptului că societatea-mamă are obligații de raportare față de acționari și autorități de supraveghere care îi cer să furnizeze un set de conturi de tranzacționare online legate într-o monedă de raportare pentru toate filialele.

Urmând exemplul de mai sus, să presupunem că o companie americană decide să înființeze o filială în Germania pentru a produce echipamente. Filiala raportează evoluția economică în euro, iar compania-mamă din SUA convertește aceste declarații în dolari americani.

Exemplul de mai jos arată rezultatele financiare ale unei filiale în euro locali. Între primul și al doilea an, compania a înregistrat o creștere cu 10% a veniturilor și a atins productivitatea, păstrând costurile la 6%. Aceasta, la rândul său, reprezintă un impresionant 25% crește.

Cu toate acestea, din cauza efectelor fluctuațiilor cursului de schimb, rezultatele financiare arată foarte diferit în moneda de raportare a companiei-mamă, dolarul american. În acest exemplu, dolarul a crescut în doi ani, iar cursul de schimb euro/dolar a scăzut de la o medie de 1,2 în primul an 1 la 1,05 în al doilea an. The dezvoltare financiară a dolarului american arată mult mai rău. Se raportează că vânzările au scăzut cu 4%, în timp ce venitul net este în continuare în creștere, dar doar cu 9%, nu cu 25%.

Desigur, se poate întâmpla și invers. Prin urmare, atunci când raportați rezultatele financiare, veți auzi adesea companii care raportează „raportate” și „moneda locală” pe anumite valori cheie, cum ar fi veniturile.

Risc economic sau operațional

Acest tip de risc valutar rezultă din impactul fluctuații neașteptate ale cursului de schimb privind fluxurile de numerar viitoare ale unei companii și valoarea de piață și este de natură pe termen lung. Aceste tipuri de impact pot influența deciziile strategice pe termen lung, cum ar fi unde să investești în unitățile de producție. Chiar dacă nu operați sau nu vindeți în străinătate, fluctuațiile cursului de schimb pot avea un impact semnificativ asupra competitivității dumneavoastră. De exemplu, un producător american care vinde doar mobilier local trebuie să concureze cu importurile din Asia si Europa, care devin mai competitive pe măsură ce devin mai ieftine atunci când dolarul se întărește semnificativ.

Cum să reduceți riscul valutar pe piața internațională

Prima întrebare este dacă merită să încercați să minimizați riscul. Poate că o companie este pregătită să accepte riscul valutar ca o cheltuială de afaceri și să facă față volatilității potențiale a câștigurilor. O companie poate avea o marjă suficient de mare pentru a oferi un tampon împotriva volatilității cursului de schimb sau poate avea o marcă/competitivitate puternică care poate crește prețurile pentru a compensa schimbările negative. În plus, compania poate tranzacționa cu țări ale căror monede sunt legate la dolari SUA (cu excepția Arabiei Saudite, cu moneda fixată la dolari începând cu 2003). Cu toate acestea, lista țărilor legate oficial este mică și lipsită de importanță din punct de vedere al volumului).

Pentru companiile care preferă să atenueze în mod activ riscul în valută străină, instrumentele disponibile variază de la foarte simple și ieftine la mai complexe și costisitoare.

Comerț cu moneda dvs

Companiile cu avantaje competitive substanțiale nu pot vinde produse sau servicii de marcă, dar pot negocia în valută. De exemplu, o companie din SUA vă poate solicita să facturați și să plătiți Dolari americani chiar și atunci când lucrează în străinătate. Aceasta transferă schimb valutar online risc pentru cumpărătorul/furnizorul local.

În practică, acest lucru poate fi dificil deoarece există cheltuieli care trebuie plătite în moneda locală, cum ar fi taxele și salariile, dar poate fi posibil pentru companiile care fac afaceri în primul rând prin Internet.

Relația de afaceri/protecția contractului

Multe companii care se ocupă de proiecte majore de infrastructură, cum ar fi petrol și gaze, energie sau minerit, au adesea contracte pe termen lung care pot acoperi o parte semnificativă a schimbului valutar. Aceste contracte pot dura mulți ani, iar cursurile de schimb fluctuante în timpul negocierilor și evaluărilor contractelor pot pune în pericol profitabilitatea. Contractul poate include o clauză valutară care va rambursa venitul în cazul în care cursul de schimb deviază cu mai mult decât suma convenită. Asta evident elimină orice risc valutar către cumpărător/furnizor și, ca toate celelalte prevederi ale contractului, necesită consimțământ.

Din experiența mea, aceasta poate fi o modalitate foarte eficientă de a proteja împotriva volatilității cursurilor de schimb, dar limbajul legal al contractelor este strict, iar indicatorii care măsoară cursurile de schimb trebuie să fie clar exacti. Aceste prevederi ar trebui, de asemenea, revizuite în mod regulat de grupurile financiare și comerciale pentru a se asigura că există proceduri pentru recuperarea daunelor atunci când sunt declanșate dispoziții monetare.

În fine, aceste prevederi pot duce la tranzacții complexe dacă sunt inițiate negocieri comerciale cu un client, mai ales când timpul se contopește cu timpul negocierilor pentru un nou contract sau prelungirea acestuia. De obicei, companiile nu aplică reguli pentru a proteja relatii cu clientii când se întâmplă asta.

Acoperirea riscului valutar

Acoperirea monedei naturale are loc atunci când o companie poate potrivi veniturile în valută și cheltuieli pentru reducerea sau eliminarea riscului valutar net sau a expunerii. De exemplu, o companie din SUA care operează în Europa și care câștigă în euro poate găsi produse europene pe care să le furnizeze afacerilor sale interne din Statele Unite pentru a utiliza acești euro. Acesta este un exemplu de simplificare oarecum a lanțului de aprovizionare pentru majoritatea companiilor, dar am văzut cum acest lucru poate fi utilizat în mod eficient atunci când o companie are departamente în mai multe țări.

Cu toate acestea, acest lucru pune o presiune suplimentară asupra AAP-urilor, deoarece urmărirea expunerilor nete necesită ca datele și soldurile P&L în mai multe valute să fie procesate împreună cu registrele tradiționale.

Acoperire cu instrumente financiare

Cea mai complexă și poate binecunoscută modalitate de a acoperi riscul valutar este utilizarea a mecanism de acoperire cu instrumente financiare. Cele două metode principale de acoperire sunt contractele futures pe valută și opțiunile cursului de schimb.

1. Contract forward.

Un contract forward este un contract în care o companie este de acord să cumpere sau să vândă o anumită sumă de valută străină la o anumită dată în viitor. Compania se poate proteja de fluctuațiile ulterioare ale cursului de schimb prin încheierea acestui acord cu o terță parte (de obicei o bancă sau altă instituție financiară).

Scopul acestui contract este de a acoperi pozițiile valutare pentru a evita pierderile în anumite tranzacții. În exemplul contractului de echipamente discutat mai devreme, o companie poate achiziționa un acoperire valutară la o rată fixă de 1,1€/US$ la punctul de vânzare. Costurile de acoperire includ comisioane de tranzacție plătite terților și ajustări pentru a reflecta diferența dintre ratele dobânzii dintre cele două valute. Acoperirea este de obicei disponibilă timp de până la 12 luni, dar unele dintre cele mai importante perechi valutare pot fi acoperite pentru perioade mai lungi.

Contractele forward pot fi foarte eficiente. Doar daca dacă societatea are un proces solid de capital de lucru. Beneficiul de securitate este vizibil doar dacă tranzacția (chitanța clientului sau plata către furnizor) a avut loc la data estimată. Acest lucru necesită o legătură strânsă între departamentul de colectare și echipa de colectare/facturare.

2. Opțiuni valutare

Opțiunile valutare oferă companiei dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra și vinde valută la un anumit curs de schimb la sau înainte de o anumită dată. Aceasta este similară cu a contract futures, dar societatea nu este obligată să efectueze o tranzacție atunci când contractul este reziliat. Investitorul va exercita opțiunea și va beneficia de contract dacă prețul opțiunii este mai favorabil decât prețul pieței spot. Dacă ratele dobânzilor de pe piața spot ar fi mai puțin favorabile, investitorii ar face-o închide valoarea pe piața spot și oferă posibilitatea de a efectua tranzacții valutare. Această flexibilitate nu este gratuită, iar companiile trebuie să plătească o primă de opțiune.

Când dolarul slăbește de la 1,1 € la 1,2 €, compania va exercita opțiunea și va evita o pierdere la cursul de schimb $10.000 (dar tot va crește opțiunea $5.000).

Într-un scenariu în care prețul în dolar este de 1,1 EUR până la 0,95 EUR, compania lasă opțiunea să expire și menține un randament al cursului de schimb $15.000, rezultând într-un profit net de $10.000 după luarea în considerare a valorii opțiunii.

 În practică, valoarea primei opțiunii depinde de moneda tranzacționată și de durata opțiunii. Multe companii consideră că costul este prea nerezonabil.

Întrebări frecvente – Cele mai puse întrebări despre protecția împotriva riscului valutar:

Ultima actualizare pe 17 februarie 2023 de către Andre Witzel