Как защитить свои иностранные инвестиции от валютного риска

Колебания обменного курса являются обычным явлением. От кого-то, кто в отпуске планирует поездку за границу и интересуется, когда и как они могут получить местное финансирование, до международной организации, которая покупает и продает в нескольких странах, последствия плохой сделки могут быть существенными.

Торговля валютой на рынках форекс

Виды валютного риска

Есть три вида валюты риск, с которым сталкиваются компании: транзакционный риск, трансфертный риск и финансовый (или операционный) риск. Мы подробнее рассмотрим ниже.

Валютный риск сделки

Валютный риск сделки

Как следует из названия, это простейшая форма валютного риска, которая возникает при реальной торговле валютой. Это связано, например, с разницей во времени между правом клиента на получение денег и фактическое физическое получение денег или, в случае оплаты, разница во времени между заказом на поставку и счетом-фактурой.

Пример:

Американская компания хочет приобрести оборудование, и после получения предложений от нескольких поставщиков (отечественных и международных) они решают приобрести евро у немецкой компании.

Стоимость оборудования составляет 100 000 евро а обменный курс на момент заказа составляет 1,1 евро/доллар США, что дает компании стоимость 110 000 долларов США. Три месяца спустя доллар упал, когда нужно было оплатить счет, и курс евро к доллару сейчас 1.2.

Компания, платящая те же 100 000 евро, теперь стоит $120,000. Воздействие сделки влечет за собой дополнительные условные расходы в размере $10 000 для компании, что может означать, что компания может приобрести оборудование у одного из своих альтернативных поставщиков по более низкой цене.

Валютный риск перевода

Валютный риск перевода

Это подразумевает преобразование или перевод финансовых отчетов иностранных дочерних компаний (например, отчетов о прибылях и убытках и балансовых отчетов) из местной валюты в валюту отчетности материнской компании. Это связано с тем, что у материнской компании есть обязательства по отчетности перед акционерами и надзорными органами, которые требуют от нее предоставления набора онлайн торговые счета связаны в валюте отчетности для всех дочерних компаний.

Следуя приведенному выше примеру, предположим, что американская компания решает открыть в Германии дочернюю компанию по производству оборудования. Дочерняя компания отчитывается об экономическом развитии в евро, а материнская компания в США конвертирует эти отчеты в доллары США.

В приведенном ниже примере показаны финансовые результаты дочерней компании в местных евро. Между первым и вторым годами, компания увеличила выручку на 10% и добилась повышения производительности при сохранении затрат. на 6%. Это, в свою очередь, представляет собой впечатляющее 25% увеличивать.

Однако из-за влияния колебаний обменного курса финансовые результаты в валюте отчетности материнской компании, долларе США, выглядят совершенно иначе. В этом примере доллар вырос за два года, а обменный курс евро к доллару упал в среднем с 1,2 в первый год 1 до 1,05 во второй год. финансовое развитие доллара США выглядит гораздо хуже. Сообщается, что продажи снизились на 4%, а чистая прибыль продолжает расти, но только на 9%, а не на 25%.

Конечно, может случиться и обратное. Поэтому, сообщая о финансовых результатах, вы часто будете слышать, как компании сообщают «отчетные данные» и «местную валюту» по конкретным ключевым показателям, таким как выручка.

Экономический или операционный риск

Экономический или операционный риск

Этот вид валютного риска возникает из-за влияния неожиданные колебания обменного курса на будущие денежные потоки компании и рыночную стоимость и носит долгосрочный характер. Такого рода воздействия могут повлиять на долгосрочные стратегические решения, например, куда инвестировать в производственные мощности. Даже если вы не работаете и не продаете за границей, колебания обменного курса могут оказать существенное влияние на вашу конкурентоспособность. Например, американский производитель, который продает только местную мебель, должен конкурировать с импортом. из Азии и Европы, которые становятся более конкурентоспособными, поскольку дешевеют при значительном укреплении доллара.

Как снизить валютный риск на международном рынке

Первый вопрос заключается в том, стоит ли пытаться минимизировать риск. Возможно, компания готова принять валютный риск в качестве коммерческих расходов и иметь дело с потенциальной волатильностью доходов. У компании может быть достаточно высокая маржа, чтобы обеспечить защиту от волатильности обменного курса, или у нее может быть сильный бренд/конкурентоспособность, которые могут поднять цены, чтобы компенсировать неблагоприятные изменения. Кроме того, компания может торговать со странами, валюты которых привязаны к доллару США (кроме Саудовской Аравии, валюта которого привязана к доллару с 2003 года). Однако список официально связанных стран невелик и неважен с точки зрения объема).

Для компаний, которые предпочитают активно снижать риск в иностранной валюте, доступны инструменты от очень простых и недорогих до более сложных и дорогих.

Торгуйте своей валютой

Компании, обладающие существенными конкурентными преимуществами, не могут продавать товары или услуги под собственным брендом, но могут вести переговоры в валюте. Например, американская компания может потребовать, чтобы вы выставили счет и заплатили в Доллары США даже при работе за границей. Это передает онлайн обмен валюты риск для местного покупателя/поставщика.

На практике это может быть затруднительно, поскольку существуют расходы, которые необходимо оплачивать в местной валюте, такие как налоги и заработная плата, но это возможно для компаний, которые ведут бизнес в основном через Интернет.

Деловые отношения/защита контрактов

Деловые отношения

Многие компании, занимающиеся крупными инфраструктурными проектами, такими как нефть и газ, энергетика или горнодобывающая промышленность, часто заключают долгосрочные контракты, которые могут покрывать значительную часть операций по обмену валюты. Эти контракты могут длиться много лет, а колебания обменных курсов во время переговоров по контракту и оценок могут поставить под угрозу прибыльность. Контракт может включать пункт о валюте, который будет возмещать доход, если обменный курс отклоняется более чем на согласованную сумму. Это очевидно исключает валютный риск покупателю/поставщику и, как и все другие положения договора, требует согласия.

По моему опыту, это может быть очень эффективным способом защиты от волатильности обменных курсов, но юридический язык контрактов строг, и индикаторы, измеряющие обменные курсы, должны быть четко точными. Эти положения также должны регулярно пересматриваться финансовыми и коммерческими группами, чтобы обеспечить наличие процедур для возмещения убытков при срабатывании денежных положений.

Наконец, эти положения могут привести к сложным сделкам, если инициируются коммерческие переговоры с заказчиком, особенно когда время сливается со временем переговоров о новом контракте или его продлении. Компании обычно не применяют правила для защиты отношения с клиентами когда это произойдет.

Хеджирование валютного риска

Хеджирование в натуральной валюте происходит, когда компания может соответствовать доходам в иностранной валюте и расходы на снижение или устранение чистого валютного риска или подверженности риску. Например, американская компания, которая работает в Европе и зарабатывает в евро, может найти европейские товары для своего внутреннего бизнеса в Соединенных Штатах, чтобы использовать эти евро. Это пример некоторого упрощения цепочки поставок для большинства компаний, но мы видели, как это можно эффективно использовать, когда у компании есть подразделения в нескольких странах.

Однако это создает дополнительную нагрузку на PSA, поскольку отслеживание чистых рисков требует обработки мультивалютных данных о прибылях и убытках и балансов наряду с традиционными бухгалтерскими книгами.

Хеджирование с финансовыми инструментами

Финансовый фон

Самый сложный и, возможно, известный способ хеджирования валютного риска — это использование механизм хеджирования с финансовыми инструментами. Двумя основными методами хеджирования являются валютные фьючерсы и опционы на обменный курс.

1. Форвардный контракт.

Форвардный контракт — это контракт, по которому компания соглашается купить или продать определенное количество иностранной валюты в определенную дату в будущем. Компания может защитить себя от последующих колебаний обменного курса, заключив это соглашение с третьей стороной (обычно банком или другим финансовым учреждением).

Целью этого контракта является хеджирование валютных позиций во избежание убытков по конкретным сделкам. В рассмотренном ранее примере контракта на поставку оборудования компания может приобрести форекс хеджирование по фиксированному курсу 1,1 €/US$ в точке продажи. Затраты на хеджирование включают комиссионные сборы, уплачиваемые третьим сторонам, и корректировки, отражающие разницу в процентных ставках между двумя валютами. Хеджирование обычно доступно на срок до 12 месяцев, но некоторые из наиболее важных валютных пар можно хеджировать на срок до 12 месяцев. более длительные периоды.

Форвардные контракты могут быть очень эффективными. Но только если у компании есть солидный процесс оборотного капитала. Преимущество с точки зрения безопасности видно только в том случае, если транзакция (получение от клиента или оплата поставщику) произошла в ожидаемую дату. Для этого требуется тесная связь между отделом по сбору платежей и командой по сбору/выставлению счетов.

2. Варианты валюты

Варианты инвестиций

Валютные опционы дают компании право, но не обязательство, покупать и продавать валюту по заданному обменному курсу в определенную дату или до нее. Это похоже на фьючерсный контракт, но компания не обязана совершать сделку при расторжении договора. Инвестор воспользуется опционом и получит выгоду от контракта, если цена опциона будет более благоприятной, чем цена на спотовом рынке. Если бы процентные ставки на спотовом рынке были менее благоприятными, инвесторы закрыть значение на спотовом рынке и дают возможность проводить валютные торги. Эта гибкость не бесплатна, и компании должны платить надбавку за опцион.

Хорошо знать!

В приведенном выше примере с оборудованием предположим, что компания принимает опцион вместо фьючерсный контракт, а надбавка по опциону составляет $5,000.

Когда доллар слабеет от 1,1 до 1,2 евро, компания воспользуется опционом и избежит убытка на курсе $10 000 (но все же увеличит опцион $5 000).

В сценарии, когда цена в долларах составляет от 1,1 до 0,95 евро, компания допускает истечение срока действия опциона и поддерживает обменный курс в размере $15 000, результат с чистой прибылью в размере $10 000 после рассмотрения стоимости опциона.

 На практике стоимость опционной премии зависит от торгуемой валюты и срока действия опциона. Многие компании считают стоимость слишком необоснованной.

FAQ – Наиболее часто задаваемые вопросы о защите от валютных рисков:

Важна ли защита от валютных рисков?

Да, защита от валютных рисков необходима. В связи с экономическими изменениями которые постоянно происходят на рынке, валюта любой экономики должна оставаться защищенной. Это обеспечит экономике конкурентное преимущество и упорядоченный источник инвестиций. Если валюта нестабильна и часто колеблется, это может представлять риск для инвесторов. Таким образом, защита от валютных рисков необходима для поощрения инвестиций в долгосрочной перспективе. 

Какие шаги можно предпринять для защиты от валютного риска?

Если вы форекс-трейдер, вы часто подвергаете себя валютному риску. Таким образом, защита от валютных рисков необходима для минимизации торговых убытков на рынке Форекс. Несколько решений могут помочь форекс-трейдеру в защите от валютных рисков. Например, форекс-трейдер может сделать приоритетной торговлю в своей местной валюте. Торговля в местной валюте минимизирует или сделает потери любого трейдера минимальными. Таким образом, это желательный шаг в защите от валютного риска.

Должен ли трейдер торговать, не задумываясь о защите от валютных рисков?

Ни один трейдер не должен думать о торговле без защиты от валютных рисков. В конце концов, он может столкнуться со значительными убытками, если будет двигаться вперед, не включив в свои торговые стратегии некоторую защиту от валютного риска. Трейдер может включить хеджирование валютных рисков в свои торговые решения, чтобы свести к минимуму риски, связанные с колебаниями валютных курсов. 

Последнее обновление: 17 февраля 2023 г., автор: Andre Witzel