วิธีป้องกันการลงทุนจากต่างประเทศจากความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนเป็นเรื่องปกติ ตั้งแต่คนที่กำลังวางแผนไปเที่ยวต่างประเทศและสงสัยว่าจะได้รับเงินทุนในท้องถิ่นเมื่อใดและอย่างไร ไปจนถึงองค์กรระหว่างประเทศที่ซื้อและขาย ในหลายประเทศผลของข้อตกลงที่ไม่ดีอาจมีมาก

ประเภทของความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

มี สกุลเงินสามประเภท ความเสี่ยงที่บริษัทเผชิญ: ความเสี่ยงด้านธุรกรรม ความเสี่ยงด้านการโอน และความเสี่ยงทางการเงิน (หรือด้านปฏิบัติการ) เราจะดูด้านล่างอย่างใกล้ชิด

ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยนของธุรกรรม

ตามชื่อที่แนะนำ นี่เป็นรูปแบบความเสี่ยงของสกุลเงินที่ง่ายที่สุดและเกิดขึ้นในการซื้อขายสกุลเงินจริง โดยมีสาเหตุมาจาก เช่น ความแตกต่างของเวลาระหว่างสิทธิ์ในการรับเงินของลูกค้ากับ การรับเงินจริง หรือในกรณีการชำระเงิน เวลาที่แตกต่างกันระหว่างใบสั่งซื้อและใบแจ้งหนี้

ความเสี่ยงด้านอัตราแลกเปลี่ยน

ซึ่งแสดงถึงการแปลงหรือการแปลงบการเงินสำหรับบริษัทย่อยในต่างประเทศ (เช่น งบกำไรขาดทุนและงบดุล) จากสกุลเงินท้องถิ่นเป็นสกุลเงินในรายงานของบริษัทแม่ ทั้งนี้เนื่องจากบริษัทแม่มีภาระหน้าที่ในการรายงานต่อผู้ถือหุ้นและหน่วยงานกำกับดูแลซึ่งกำหนดให้ต้องจัดเตรียมชุดของ บัญชีซื้อขายออนไลน์ เชื่อมโยงเป็นสกุลเงินในรายงานสำหรับบริษัทย่อยทั้งหมด

จากตัวอย่างข้างต้น สมมติว่าบริษัทอเมริกันตัดสินใจจัดตั้งบริษัทสาขาในเยอรมนีเพื่อผลิตอุปกรณ์ บริษัทลูกรายงานการพัฒนาเศรษฐกิจในสกุลเงินยูโร และบริษัทแม่ในสหรัฐอเมริกาแปลงข้อความเหล่านี้เป็นดอลลาร์สหรัฐ

ตัวอย่างด้านล่างแสดงผลทางการเงินของบริษัทย่อยในสกุลเงินยูโรท้องถิ่น ระหว่างปีแรกและปีที่สองบริษัทมีรายรับเพิ่มขึ้น 10% และบรรลุผลสำเร็จในด้านการผลิต โดยรักษาต้นทุนไว้ได้ ที่ 6%. ในทางกลับกันสิ่งนี้แสดงถึงความประทับใจ 25% เพิ่ม.

อย่างไรก็ตาม เนื่องจากผลกระทบของความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน ผลลัพธ์ทางการเงินจึงดูแตกต่างอย่างมากในสกุลเงินในรายงานของบริษัทแม่ นั่นคือดอลลาร์สหรัฐ ในตัวอย่างนี้ ดอลลาร์แข็งค่าขึ้นในช่วงสองปี และอัตราแลกเปลี่ยนยูโร/ดอลลาร์ลดลงจากค่าเฉลี่ย 1.2 ในปีแรกที่ 1 เป็น 1.05 ในปีที่สอง เดอะ การพัฒนาทางการเงิน ของเงินดอลลาร์สหรัฐดูแย่ลงมาก มีรายงานว่ายอดขายลดลง 4% ในขณะที่รายได้สุทธิยังคงเติบโต แต่เพิ่มขึ้นเพียง 9% ไม่ใช่ 25%

แน่นอนว่าสิ่งที่ตรงกันข้ามก็สามารถเกิดขึ้นได้เช่นกัน ดังนั้น เมื่อรายงานผลลัพธ์ทางการเงิน คุณมักจะได้ยินบริษัทต่างๆ รายงานว่า "รายงานแล้ว" และ "สกุลเงินท้องถิ่น" ในเมตริกหลักที่เฉพาะเจาะจง เช่น รายได้

ความเสี่ยงทางเศรษฐกิจหรือการดำเนินงาน

ความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนประเภทนี้เกิดจากผลกระทบของ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่คาดคิด ต่อกระแสเงินสดในอนาคตของบริษัทและมูลค่าตลาด และเป็นเรื่องระยะยาว ผลกระทบประเภทนี้สามารถมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์ในระยะยาว เช่น สถานที่ที่จะลงทุนในโรงงานผลิต แม้ว่าคุณจะไม่ได้ดำเนินการหรือขายในต่างประเทศ ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนอาจมีผลกระทบอย่างมากต่อความสามารถในการแข่งขันของคุณ ตัวอย่างเช่น ผู้ผลิตในสหรัฐฯ ที่ขายเฉพาะเฟอร์นิเจอร์ในท้องถิ่นจะต้องแข่งขันกับการนำเข้า จากเอเชียและยุโรปซึ่งมีการแข่งขันสูงขึ้นเมื่อราคาถูกลงเมื่อเงินดอลลาร์แข็งค่าขึ้นอย่างมาก

วิธีลดความเสี่ยงค่าเงินในตลาดต่างประเทศ

คำถามแรกคือควรพยายามลดความเสี่ยงหรือไม่ บางทีบริษัทอาจเตรียมพร้อมที่จะรับความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนเป็นค่าใช้จ่ายทางธุรกิจและรับมือกับความผันผวนของรายได้ที่อาจเกิดขึ้น บริษัทอาจมีส่วนต่างที่สูงพอที่จะเป็นเกราะป้องกันความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน หรืออาจมีแบรนด์/ความสามารถในการแข่งขันที่แข็งแกร่งซึ่งอาจขึ้นราคาเพื่อชดเชยการเปลี่ยนแปลงที่ไม่พึงประสงค์ นอกจากนี้ บริษัทอาจทำการค้ากับประเทศที่มีการตรึงสกุลเงินไว้กับดอลลาร์สหรัฐฯ (ยกเว้นซาอุดีอาระเบียโดยสกุลเงินตรึงอยู่กับดอลลาร์โดยเริ่มตั้งแต่ปี 2546) อย่างไรก็ตาม รายชื่อประเทศที่เชื่อมโยงอย่างเป็นทางการมีขนาดเล็กและไม่สำคัญในแง่ของปริมาณ)

สำหรับบริษัทที่ต้องการลดความเสี่ยงในสกุลเงินต่างประเทศอย่างจริงจัง เครื่องมือที่มีอยู่มีตั้งแต่แบบธรรมดาและราคาไม่แพงไปจนถึงแบบซับซ้อนและมีราคาแพง

ซื้อขายสกุลเงินของคุณ

บริษัทที่มีความได้เปรียบในการแข่งขันสูงไม่สามารถขายผลิตภัณฑ์หรือบริการที่มีตราสินค้า แต่สามารถต่อรองเป็นสกุลเงินได้ ตัวอย่างเช่น บริษัทในสหรัฐอเมริกาอาจกำหนดให้คุณเรียกเก็บเงินและชำระเงิน ดอลลาร์สหรัฐ แม้จะทำงานอยู่ต่างประเทศก็ตาม สิ่งนี้ถ่ายโอน แลกเปลี่ยนเงินตราออนไลน์ ความเสี่ยงต่อผู้ซื้อ/ซัพพลายเออร์ในท้องถิ่น

ในทางปฏิบัติ อาจเป็นเรื่องยากเนื่องจากมีค่าใช้จ่ายที่ต้องชำระเป็นสกุลเงินท้องถิ่น เช่น ภาษีและเงินเดือน แต่อาจเป็นไปได้สำหรับบริษัทที่ทำธุรกิจผ่านอินเทอร์เน็ตเป็นหลัก

ความสัมพันธ์ทางธุรกิจ/การคุ้มครองสัญญา

บริษัทหลายแห่งที่เกี่ยวข้องกับโครงการโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ เช่น น้ำมันและก๊าซ พลังงาน หรือเหมืองแร่ มักจะมีสัญญาระยะยาวที่สามารถครอบคลุมส่วนสำคัญของการแลกเปลี่ยนสกุลเงิน สัญญาเหล่านี้สามารถคงอยู่ได้นานหลายปี และอัตราแลกเปลี่ยนที่ผันผวนระหว่างการเจรจาและการประเมินมูลค่าสัญญาอาจส่งผลต่อความสามารถในการทำกำไร สัญญาอาจรวมถึงข้อสกุลเงินที่จะคืนเงินรายได้หากอัตราแลกเปลี่ยนเบี่ยงเบนไปมากกว่าจำนวนเงินที่ตกลงกันไว้ นี้อย่างเห็นได้ชัด ขจัดความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน ให้กับผู้ซื้อ/ซัพพลายเออร์ และต้องได้รับความยินยอมเช่นเดียวกับข้อกำหนดอื่นๆ ทั้งหมดของสัญญา

จากประสบการณ์ของฉัน วิธีนี้จะเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพมากในการป้องกันความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน แต่ภาษาทางกฎหมายของสัญญานั้นเข้มงวด และตัวบ่งชี้ที่วัดอัตราแลกเปลี่ยนต้องมีความถูกต้องอย่างชัดเจน บทบัญญัติเหล่านี้ควรได้รับการตรวจสอบเป็นประจำโดยกลุ่มการเงินและการค้าเพื่อให้แน่ใจว่ามีขั้นตอนในการกู้คืนความเสียหายเมื่อมีการเรียกใช้งานบทบัญญัติทางการเงิน

ประการสุดท้าย บทบัญญัติเหล่านี้อาจนำไปสู่ข้อตกลงที่ซับซ้อนหากมีการเริ่มต้นการเจรจาเชิงพาณิชย์กับลูกค้า โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อเวลารวมกับเวลาของการเจรจาสำหรับสัญญาใหม่หรือการต่ออายุสัญญา บริษัทมักจะไม่บังคับใช้กฎเพื่อปกป้อง ความสัมพันธ์กับลูกค้า เมื่อสิ่งนี้เกิดขึ้น

ป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยน

การป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนจะเกิดขึ้นเมื่อบริษัทสามารถทำได้ จับคู่รายได้สกุลเงินต่างประเทศ และค่าใช้จ่ายในการลดหรือขจัดความเสี่ยงหรือความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนสุทธิ ตัวอย่างเช่น บริษัทของสหรัฐอเมริกาที่ดำเนินการในยุโรปและมีรายได้เป็นสกุลเงินยูโรอาจค้นหาผลิตภัณฑ์ของยุโรปเพื่อจัดหาให้กับธุรกิจในประเทศในสหรัฐอเมริกาเพื่อใช้เงินยูโรเหล่านั้น นี่เป็นตัวอย่างหนึ่งของการทำให้ซัพพลายเชนค่อนข้างง่ายสำหรับบริษัทส่วนใหญ่ แต่เราได้เห็นว่าสิ่งนี้จะนำไปใช้อย่างมีประสิทธิภาพได้อย่างไรเมื่อบริษัทมีแผนกในหลายประเทศ

อย่างไรก็ตาม สิ่งนี้ทำให้เกิดความเครียดเพิ่มเติมใน PSA เนื่องจากการติดตามความเสี่ยงสุทธิต้องใช้ข้อมูล P&L หลายสกุลเงิน และยอดคงเหลือที่ต้องประมวลผลควบคู่ไปกับบัญชีแยกประเภทแบบเดิม

ป้องกันความเสี่ยงด้วยเครื่องมือทางการเงิน

วิธีที่ซับซ้อนที่สุดและอาจเป็นที่รู้จักกันดีในการป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนคือการใช้ กลไกการป้องกันความเสี่ยง ด้วยเครื่องมือทางการเงิน วิธีการป้องกันความเสี่ยงหลักสองวิธีคือฟิวเจอร์สของสกุลเงินและตัวเลือกอัตราแลกเปลี่ยน

1. สัญญาซื้อขายล่วงหน้า

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าคือสัญญาที่บริษัทตกลงที่จะซื้อหรือขายเงินตราต่างประเทศตามจำนวนที่ระบุในวันที่กำหนดในอนาคต บริษัทสามารถป้องกันตนเองจากความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยนที่ตามมาได้โดยการทำข้อตกลงนี้กับบุคคลที่สาม (โดยปกติจะเป็นธนาคารหรือสถาบันการเงินอื่นๆ)

วัตถุประสงค์ของสัญญานี้คือเพื่อป้องกันความเสี่ยงจากสถานะสกุลเงินเพื่อหลีกเลี่ยงการขาดทุนในการซื้อขายเฉพาะ ในตัวอย่างสัญญาอุปกรณ์ที่กล่าวถึงก่อนหน้านี้ บริษัทอาจได้รับ อัตราแลกเปลี่ยนป้องกันความเสี่ยง ในอัตราคงที่ 1.1€/US$ ณ จุดขาย ต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงรวมถึงค่าธรรมเนียมการทำธุรกรรมที่จ่ายให้กับบุคคลที่สามและการปรับเพื่อให้สะท้อนถึงความแตกต่างของอัตราดอกเบี้ยระหว่างสองสกุลเงิน การป้องกันความเสี่ยงมักจะทำได้สูงสุด 12 เดือน แต่คู่สกุลเงินที่สำคัญที่สุดบางคู่สามารถป้องกันความเสี่ยงได้ ระยะเวลาที่ยาวนานขึ้น.

สัญญาซื้อขายล่วงหน้าจะมีประสิทธิภาพมาก แต่เท่านั้น หากบริษัทมีกระบวนการเงินทุนหมุนเวียนที่มั่นคง. ผลประโยชน์ด้านความปลอดภัยจะมองเห็นได้ก็ต่อเมื่อธุรกรรม (ใบเสร็จรับเงินของลูกค้าหรือการชำระเงินแก่ซัพพลายเออร์) เกิดขึ้นในวันที่คาดไว้เท่านั้น สิ่งนี้ต้องการการประสานงานอย่างใกล้ชิดระหว่างแผนกเรียกเก็บเงินและทีมเรียกเก็บเงิน/ออกใบแจ้งหนี้

2. ตัวเลือกสกุลเงิน

ตัวเลือกสกุลเงินให้สิทธิ์แก่บริษัท แต่ไม่มีข้อผูกมัดในการซื้อและขายสกุลเงินตามอัตราแลกเปลี่ยนที่กำหนดในหรือก่อนวันที่กำหนด ซึ่งคล้ายกับก สัญญาซื้อขายล่วงหน้าแต่บริษัทไม่มีภาระผูกพันในการซื้อขายเมื่อสัญญาสิ้นสุดลง นักลงทุนจะใช้ออปชั่นและรับประโยชน์จากสัญญาหากราคาออปชั่นดีกว่าราคาตลาดทันที หากอัตราดอกเบี้ยในตลาดสปอตไม่เอื้ออำนวย นักลงทุนก็จะ ปิดค่า ในตลาดสปอตและเปิดโอกาสให้ดำเนินการซื้อขายสกุลเงิน ความยืดหยุ่นนี้ไม่ฟรี และบริษัทต้องจ่ายออปชันพรีเมียม

เมื่อดอลล่าร์อ่อนค่า จาก 1.1 ยูโรเป็น 1.2 ยูโรบริษัทจะใช้ตัวเลือกและหลีกเลี่ยงการขาดทุนอัตราแลกเปลี่ยน $10,000 (แต่ยังคงเพิ่มตัวเลือก $5,000)

ในสถานการณ์ที่ราคาดอลลาร์อยู่ที่ 1.1 ยูโรถึง 0.95 ยูโร บริษัทปล่อยให้ออปชันหมดอายุและรักษาผลตอบแทนจากอัตราแลกเปลี่ยนที่ $15,000 ส่งผลให้ ในกำไรสุทธิ $10,000 หลังจากพิจารณามูลค่าของออปชัน

 ในทางปฏิบัติ มูลค่าของออปชันพรีเมียมขึ้นอยู่กับสกุลเงินที่มีการซื้อขายและระยะเวลาของออปชัน หลายบริษัทคิดว่าค่าใช้จ่ายสูงเกินไป

คำถามที่พบบ่อย – คำถามที่พบบ่อยเกี่ยวกับการป้องกันความเสี่ยงของสกุลเงิน:

แก้ไขล่าสุดเมื่อ 17 ก.พ. 2566 โดย Andre Witzel